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La economía mundial mantendría un crecimiento moderado durante 2027 y 2028, pero enfrentará un escenario de costos energéticos elevados, restricciones financieras y una desaceleración de las inversiones vinculadas con la inteligencia artificial. Así lo anticipó Moody’s Ratings, que proyectó precios internacionales del petróleo de entre 90 y 110 dólares por barril durante el primer semestre del próximo año.
El pronóstico adquiere especial relevancia para Argentina y, particularmente, para Vaca Muerta, donde el desarrollo de los recursos no convencionales depende de las inversiones de las compañías petroleras, la evolución de los precios internacionales y las posibilidades de ampliar las exportaciones.
Según el informe de perspectivas macroeconómicas globales 2027-2028, la actividad económica mundial crecerá un 2,6% en 2026, por debajo del 2,8% registrado en 2025, y se mantendrá alrededor de ese nivel durante los dos años siguientes.
La calificadora considera que las inversiones continuarán sosteniendo la actividad, aunque advierte que el costo del financiamiento y las tensiones geopolíticas condicionarán las decisiones empresariales.
Uno de los principales datos del informe es la previsión sobre el comportamiento del mercado petrolero internacional.
Moody’s estima que el barril de crudo se mantendrá entre US$90 y US$110 durante el primer semestre de 2027, antes de iniciar una reducción gradual.
Para el conjunto del próximo año, proyecta un precio promedio del Brent de US$90, mientras que para 2028 espera una disminución hasta US$80 por barril.
El escenario está condicionado por la evolución del conflicto en Medio Oriente y las dificultades para el transporte de hidrocarburos a través del estrecho de Ormuz, una de las principales rutas del comercio petrolero mundial.
La calificadora advierte que una intensificación de las hostilidades o nuevos daños en instalaciones energéticas podrían prolongar las restricciones de oferta hasta 2028.
Para los productores de Vaca Muerta, un escenario de precios internacionales elevados podría mejorar los ingresos por exportaciones y las condiciones económicas de determinados proyectos de desarrollo.
Sin embargo, el resultado dependerá también de los costos operativos, la infraestructura disponible, las condiciones comerciales y la evolución del financiamiento.
Las proyecciones internacionales plantean dos variables contrapuestas para los proyectos petroleros argentinos.
Por un lado, un Brent cercano a los US$90 durante 2027 representaría un contexto de precios favorable para la comercialización del petróleo no convencional.
Por otro, Moody’s anticipa que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se mantendrán entre el 4,5% y el 5% durante buena parte del próximo año.
Ese escenario supone un costo de referencia elevado para el financiamiento internacional, especialmente en las economías emergentes.
Para los proyectos de Vaca Muerta, la combinación de precios petroleros altos y tasas internacionales elevadas podría incidir tanto en la rentabilidad esperada como en el costo de obtener capital para nuevas inversiones.
La expansión de oleoductos, instalaciones de procesamiento y sistemas de transporte también forma parte de las necesidades de infraestructura que acompañan el crecimiento de la producción neuquina.
El informe de Moody’s anticipa diferencias importantes entre las principales economías.
En Estados Unidos, el crecimiento se ubicaría alrededor del 2% durante 2027 y 2028, después de varios años de expansión por encima de esa tendencia.
Para las economías avanzadas en su conjunto, la calificadora proyecta un crecimiento cercano al 1,7%.
En la zona del euro, la actividad mostraría una recuperación gradual, desde el 1,1% previsto para 2026 hasta el 1,4% en 2028.
Entre los factores que limitarán el crecimiento europeo se encuentran la baja productividad, los costos energéticos, la pérdida de competitividad industrial y las restricciones fiscales.
Las perspectivas para Asia también muestran comportamientos diferentes.
Moody’s espera que China continúe atravesando una desaceleración estructural, con una expansión que pasaría del 4,5% en 2026 al 4% en 2028.
La calificadora identifica como principales condicionantes la debilidad de la demanda interna y la creciente dependencia de las exportaciones.
En cambio, India aparece entre las economías con mejores perspectivas.
La agencia elevó sus proyecciones de crecimiento para 2026 y 2027 desde el 6,5% hasta el 7%, respaldadas por la inversión privada.
Para el conjunto de los mercados emergentes, Moody’s prevé una desaceleración desde el 4,5% de 2025 hasta el 3,8% en 2026, seguida de una recuperación hacia el 4%.
Otro de los puntos destacados del informe es la desaceleración prevista en el gasto destinado a inteligencia artificial.
Moody’s estima que las inversiones de capital de los grandes proveedores estadounidenses de servicios en la nube aumentarán aproximadamente un 25% durante 2027.
El porcentaje representa una reducción considerable respecto del crecimiento superior al 100% registrado en 2026.
La calificadora considera que las inversiones en infraestructura digital, defensa, seguridad energética y cadenas de suministro continuarán respaldando la actividad económica mundial.
Sin embargo, advierte que las empresas deberán demostrar que los recursos destinados a inteligencia artificial generan mejoras de productividad y rendimientos suficientes.
Si los resultados fueran inferiores a las expectativas, podría producirse una reducción más pronunciada de las inversiones y una corrección de las valuaciones de las compañías vinculadas con esa tecnología.
El encarecimiento de la energía también podría trasladarse a los precios de bienes y servicios, dificultando la reducción de la inflación mundial.
Moody’s espera que los bancos centrales realicen aumentos limitados de las tasas de referencia, en lugar de iniciar un ciclo prolongado de endurecimiento monetario.
Si las presiones inflacionarias comienzan a moderarse durante 2027, las principales autoridades monetarias podrían retomar las reducciones de tasas durante el segundo semestre.
En América Latina, el informe identifica oportunidades para México vinculadas con las inversiones en inteligencia artificial, mientras que Brasil enfrentaría mayores restricciones para flexibilizar su política monetaria.
Para Argentina, el escenario internacional planteado por Moody’s combina una posible mejora de los ingresos petroleros con condiciones de financiamiento exigentes.
La evolución del precio del Brent, las tasas de interés internacionales y la demanda energética serán variables relevantes para las decisiones de inversión y el desarrollo exportador de Vaca Muerta durante 2027 y 2028.
