La producción de combustible diésel aparentemente ha aumentado, eliminando en gran medida las preocupaciones de escasez. Tamas Varga: “Existe una verdadera debilidad en el mercado físico, como se refleja en el creciente contango en los contratos de futuros de diésel”. La incertidumbre sobre el crecimiento económico en Estados Unidos y Europa podría frenar la demanda de diésel.
En septiembre del año pasado, Bloomberg informó que las refinerías de todo el mundo estaban luchando por satisfacer la demanda de combustible diésel. Ese desequilibrio provocó un aumento vertiginoso de los precios del diésel, que ganó un 60% en Europa y superó los 140 dólares por barril en Estados Unidos.
En ese momento, hubo advertencias de que el resurgimiento de la actividad económica después de la pandemia y la crisis energética de 2022 provocaría una escasez de combustible diésel y provocaría una mayor inflación. Sólo que eso no sucedió. Porque desde entonces los precios del diésel han caído y ahora las advertencias apuntan a una débil demanda de petróleo.
John Kemp, de Reuters, escribió en una columna reciente que los especuladores institucionales estaban vendiendo sus posiciones en diésel a medida que los precios comenzaron a bajar. Esa disminución, por su parte, fue resultado de los ajustes en el flujo comercial global después de la serie de ataques a barcos por parte de los hutíes de Yemen en el Mar Rojo.
Este ajuste tardó un tiempo en concretarse, pero ahora parece ser un hecho, y este hecho está presionando los precios del diésel. Además, la producción de combustible diésel aparentemente ha aumentado, eliminando en gran medida las preocupaciones de escasez. Sin embargo, no se puede decir lo mismo de la actividad económica.
La lectura de marzo del Índice de Gerentes de Compras de EE.UU., un indicador seguido de cerca del crecimiento o declive del sector manufacturero, decepcionó. Se situó en 51,9, mientras que las previsiones lo situaban en 52,5. También fue una caída en febrero, cuando la lectura se situó en 52,2. Ahora bien, cualquier valor por encima de 50 es una señal de crecimiento, pero parece que este crecimiento se está debilitando y esto se refleja en los precios del diésel.Relacionado: Saudi Aramco apunta a participar en una empresa petroquímica china
La situación fue muy parecida en Europa, lo que no fue una sorpresa dadas las luchas que está atravesando el sector manufacturero de la UE con costos energéticos más elevados y lo que parece una ayuda insuficiente de los gobiernos. Y esta bien podría ser la razón por la que el mercado del combustible diésel está sufriendo: porque las economías funcionan predominantemente con diésel.
“Existe una auténtica debilidad en el mercado físico, como se refleja en el creciente contango en los contratos de futuros de diésel”, dijo a Bloomberg la semana pasada el analista de PVM Tamas Varga. “Hay un sentimiento general de amargura del sentimiento”.
Otro analista, James Noel-Beswick de Sparta Commodities, dijo a la publicación que existen razones fundamentales para el estado del mercado de combustible diesel: una demanda más débil en mercados clave, combinada con un aumento en la capacidad de producción de diesel.
Sin embargo, puede que sea algo temporal. Kemp, de Reuters, informó nuevamente a principios de este mes que una lectura alternativa del PMI realizada por el Institute for Supply Management sugería una mejora en la actividad en marzo, especialmente en la manufactura. Los servicios, por el contrario, registraron una actividad más débil. Es interesante observar que la industria de servicios incluye sectores como la agricultura, el transporte y la construcción, todos ellos grandes consumidores de combustible diésel.
Bloomberg también ha sugerido que la debilidad de la demanda (y los precios) del diésel puede ser un hecho temporal muy similar a la escasez en ese mercado el año pasado, que llevó a los analistas a advertir sobre una posible escasez hace apenas seis meses.
Que esta rigidez no se haya materializado realmente es, por un lado, una buena noticia. Los precios más altos del combustible se trasladan a los consumidores, lo que perjudica el poder adquisitivo y contribuye a la inflación. Pero la debilidad del diésel también es una señal de economías tambaleantes, lo cual no es una buena noticia, como se ve en Europa, donde la disminución de la demanda de combustible diésel ha acompañado un crecimiento extremadamente débil del PIB que en economías clave como Alemania se ha convertido en un recesión. La economía estadounidense está creciendo, según los últimos informes del PIB, pero esto no ha sido suficiente para quitarse de encima la sensación de preocupación entre analistas y pronosticadores.
Probablemente esto se deba a que, aunque el crecimiento está ahí, se está desacelerando. La lectura del producto interno bruto para el tercer trimestre de 2023 fue de un sólido 4,9%, según la Oficina de Análisis Económico. Entonces se habló mucho de la escasez de diésel. Luego, en el cuarto trimestre, la economía se desaceleró al 3,4%. Ahora, las previsiones para la lectura final de ese último trimestre de 2023 son de una cifra mucho menor: el 2%. Y a juzgar por los precios del combustible diésel, las cosas durante los primeros tres meses de este año no han cambiado mucho.
El informe Bloomberg de la semana pasada sobre el precio del diésel contenía la sugerencia de que los movimientos de los precios del combustible presagian también una debilidad en la demanda de petróleo. Sin embargo, esto bien podría ser una ilusión para una publicación que ha hecho campaña activamente a favor de la transición energética durante años. Sin embargo, incluso Bloomberg ha tenido que admitir en más de una ocasión que la transición no va según lo planeado.
En ninguna parte se presentó este hecho tan claramente como en un informe de septiembre de 2023 sobre las perspectivas de la demanda de petróleo, que aparentemente había sorprendido a muchos. “Hasta que se rompa el vínculo entre el crecimiento económico y la creciente demanda de gasolina, diésel y otros productos derivados del petróleo, es probable que un pico en el consumo de crudo siga siendo difícil de alcanzar”, escribieron los autores de Bloomberg en ese informe. No se equivocaron.
Por Irina Slav para Oilprice.com
