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Durante 2025, la caída del valor del dólar frente a otras monedas y activos internacionales dejó un efecto concreto para la Argentina: permitió que las reservas del Banco Central aumentaran en USD 3.400 millones por la revaluación de sus tenencias de oro. Así lo señala un informe de la consultora Quantum, que analizó la evolución de precios en los mercados globales y sus consecuencias para economías emergentes como la argentina.
El estudio compara el comportamiento de distintos activos entre principios y fines del año pasado. En ese período, el oro subió 63,7% y la plata se encareció 148%, mientras que otros valores mostraron caídas: el petróleo retrocedió casi 20%, el bitcoin bajó 6,5% y la soja se mantuvo prácticamente estable. En ese contexto, el dólar estadounidense perdió cerca de 9,5% frente a una canasta de monedas de referencia, según el índice DXY.
De acuerdo con el informe, ese movimiento tuvo un doble impacto favorable para el país. Por un lado, una menor fortaleza del dólar en el mundo contribuye a aliviar parte de las dificultades de competitividad de las exportaciones argentinas, siempre que no afecte de manera negativa los precios de los principales productos que vende al exterior. Por otro, mejora el valor contable de las reservas internacionales del Banco Central.
El caso más claro fue el del oro: aunque el BCRA mantuvo sin cambios su volumen de tenencias durante 2025, la suba del precio internacional implicó una ganancia por revaluación estimada en USD 3.400 millones. Es decir, sin comprar nuevos activos, el stock de reservas aumentó simplemente por el cambio en los precios.
La pérdida de valor del dólar fue más marcada en el primer semestre del año pasado y luego se moderó. Medido por el tipo de cambio real multilateral —que refleja su relación con los principales socios comerciales de Estados Unidos—, el retroceso fue algo menor, cercano al 5%. Aun así, el informe advierte que, en términos históricos, la moneda estadounidense continúa en niveles elevados: todavía se ubica alrededor de 16% por encima del promedio de largo plazo.
Entre los factores que presionaron a la baja al dólar, Quantum enumera la reducción de la tasa de interés de la Reserva Federal, la menor diferencia respecto de las tasas de otros bancos centrales, el deterioro de las cuentas fiscales de Estados Unidos y los cambios en las políticas comerciales y financieras que reducen el uso de la moneda estadounidense en ciertas transacciones internacionales.
Sin embargo, el informe también remarca que el dólar mantiene una posición dominante en el sistema global. Sigue siendo la principal moneda de intercambio en el comercio internacional y no existen, por ahora, alternativas con la escala, la estabilidad institucional y la profundidad financiera necesarias para desplazarlo.
De cara a 2026, los analistas no anticipan un escenario de fuerte recuperación del dólar, aunque tampoco proyectan una caída abrupta. La política monetaria de la Reserva Federal, las decisiones fiscales de Washington y la estrategia comercial de la administración de Donald Trump serán determinantes. Para la Argentina, un contexto en el que la moneda estadounidense no recupere terreno de manera significativa podría seguir aportando dos efectos clave: sostener la competitividad de las exportaciones y continuar revalorizando el stock de reservas del Banco Central.
